6.25日反弹以来，市场正在陆续的累计乐观情绪，许多散户的心又逐渐的活跃起来。有人看到3000点以上，有人看到2700点以上，有人把6.25日开始的反弹类比于2010年2319到3186的级别，不过正如2012年2132上来2400以上和今年1949上来2400以上一样，我依旧会是一个泼冷水的角色。
或许大的区别在于12年和今年两次2400以上我的看空言论会显得比较孤独，而这次或许就不会那样了！
我之前就说过，市场归根结底只有一个道理，更多的资金愿意卖出则会杀跌，更多的资金愿意买进则会上涨，供求关系决定了股价的涨跌。如果这个理论依据成立，那么毫无疑问，股票价值才是决定股价的最终力量，那么无论大盘股指还是个股，基本面的变化会起到极为关键的作用！
作为一个基本面研究者，虽然在大量的实际操作中我们运用了远高于所谓技术派的技术性买卖，但毫无疑问，无论选股还是趋势，我们更侧重于基本面研究而来的预测而不是技术操作的趋势跟随！今年以来选到了诸多翻倍以上的股票，比如石墨烯乐通股份，超级电视乐视网，4g富春通信，宇顺电子等等，毫无疑问，这些股票都不是看到k线或者指标走好才会列入选择，而是基本面有了大幅上扬的预期才会选入标的，跟随着大盘的波动，个股的状态做波段操作。

在6月初，正如春节前最后一个交易日一样，我在中金的文章上提示了风险，在6.25日的开盘前，我列举了2011年8月初法国评级被降的大跌后最后一天大幅低开低走然后快速回收收阳线的反弹窗口，当天明确超跌之后会有一个和2011年8月初类似但又有不同的反弹窗口，并给出了7.15日前震荡上行，7.15日到7.30日之间可能见到反弹顶部的预判。
当然，7.15日到7.30日这个时间窗是依据证监会有可能在7.30日左右开启ipo的基本面来判断的，如果ipo窗口时间大幅变化，可能会有调整。
从基本面上来看，目前的点位极高，1664远远不是可以支撑的点位，但经济周期的下行和现在的点位并不完全适配，2400的点位和6124的时期有极大的差价，长期的熊市结构套牢盘众多死账户众多和当时的牛市盈利回吐可止盈账户众多形成了鲜明的对比，一个月之内500点的杀跌必有反弹！
但基本面支撑股指形成一个长期的杀跌通道，不过这个通道应该维持在根据当年经济下滑速度每个月平均20到50个点的速率较为正常，杀跌过多必会反弹，反弹过高则会加速杀跌！目前来看，源自6.25日的反弹正在逐步累积这样的杀跌空间！

我们先从基本面的变化上来论证一下反弹级别不会很大，反转几无可能。本文论据全部来源于公开市场的准确数据，没有任何个人修改。
今年一季度GDP同比增长仅7.7%，中断了去年三季度以来的回升态势。而且从最近公布的2013年1~5月份规模以上工业企业主营活动利润增速来看，同比增长11.4%，较1~4月份回落了0.8个百分点，延续了今年以来持续走低的趋势（见图1）。而经济先行指标PMI也同样表明了制造业放缓的趋势，特别是6月份中采PMI指数构成中，新订单和生产指数分别比上个月回落了1.4和1.3个百分点，更是加重了市场上的悲观气氛。多家机构预计，二季度GDP同比增速还将走低。

宏观经济持续下滑，这对于最近两年资产负债率不断走高的周期板块来说无疑是雪上加霜，高杠杆将伤害到上市公司的盈利能力。“经过4~5月份的消费旺季之后，现在铜的库存再次累积，而且下游家电、汽车等行业需求还在减少，开工率已经从原来的60%～70%降低到了50%。”生意社有色金属行业分析师范艳霞预计下半年对于铜的需求还将疲软，行业将继续去库存、去产能。据国家统计局数据，1~4月份，以有色、煤炭为代表的上游行业盈利增速不容乐观，5月份利润同比降幅较1~4月有所扩大。
有券商分析师认为，此次去杠杆是金融机构的去杠杆。如果仅是这样，虽然对于股市也将有负面影响，但是还不至于像整体经济去杠杆影响那样深远而巨大。但是事实上，随着需求低迷、生产过剩，整个经济都将不可避免地去杠杆化。据统计，目前金融部门负债占GDP的比重接近90%，企业部门负债占比接近120%，而据审计署2012年底数据，地方政府负债占GDP的比重仅为32%，因为这里面没有包括数量庞大的县级融资平台债务。如果按照IMF的数据，则这个比例已经达到了50%。

“以地方政府的偿债能力而言，已经趋于极限了，未来均需要降低杠杆。”李迅雷说，根据社科院金融所的估算，今年地方债还本付息规模将达4.16万亿元，“这些钱，无论是通过本级财政还是土地转让收益都难以兑付”。而且更重要的是，地方融资平台经营效率低下，却占用了宝贵的信贷资源，这对于求钱若渴的小微企业信贷形成了“挤出效应”。

虽然最近两年经济处于下行周期，但是在利率市场化的推动以及监管的约束下，银行表内资产转移表外的冲动依然强烈，借道信托、理财产品等形式投向地方融资平台以及房地产市场。所以银行的新增贷款速度同比虽然有所回落，但是整体社会融资规模却在不断走高（见图4）。这表明“影子银行”规模这两年在不断增长，而“影子银行”游离于表外，没有风险覆盖，一旦房价或者地价暴跌则导致银行风险骤增。
PPI在连续15个月负增长后还将继续呈现收缩状态，中国经济的去杠杆、去产能也将持续展开。从官方的表态来看，央行行长周小川在陆家嘴论坛上的表述：一是“实施稳健的货币政策”；二是“综合运用各种工具和手段，适时适度调节流动性”。这表明即便是中国GDP增速继续下滑，管理层对此的容忍度有所提升，还将继续保持收紧的状态，但是会通过各种市场工具，保持一种紧张而又平衡的流动性状态。这从流动性的角度决定了大盘蓝筹股不会有大行情，当前估值较低并非买入的充分理由。

从行业基本面角度来讲，钢铁、煤炭、有色、机械、水泥等中上游行业现在还很冷，而且其去杠杆、去产能、去库存的过程漫长。最近央行推出了120亿元的再贴现票据融资，主要是针对涉农以及小微企业，而对于曾经大力扶持的上游行业，现在的产业政策已经变成了“淘汰落后产能”。所以，随着经济结构缓慢地向新兴战略产业转型、向消费内需转型，周期股或在一段时间内继续坐“冷板凳”，在这个去杠杆的过程，受到周期股左右的上证指数也难有趋势性行情。

沪综指上月大跌13.97%，最低曾经砸至1849点“澳门底”，价值投资者梦断银行股。近期短期国债回购利率回归常态，6月下旬的银行钱荒现象暂告一段落。但央行流动性压力测试的结果证明银行信贷状况为“虚胖且脆弱”，监管警钟已鸣响，银行业去杠杆起程。对应2013年的业绩预测，银行股整体动态市盈率和市净率分别跌至5倍和0.9倍附近，这表面上是市场对银行业系统性风险的担忧，其根子却是对宏观经济预期的逆转。

最近国际大行纷纷将中国今年经济增速下调至7.4%，低于中国官方设定的7.5%的目标。其中最恐怖的推演出自巴克莱的研报：“未来三年中国经济可能出现短暂的“硬着陆”，季度经济增长率将降到3%，但之后经济将快速回升。改革开放以来，中国经济单季增速有两个低谷，一是2009年首季的6.5%，背景是全球金融危机蔓延；二是1990年四季度的3.8%，背景是“内有困难，外有压力”。如果单季经济超低增速再现，中国楼市泡沫破灭，则银行危机或现，因为中国信贷和楼市规模均是世界首位，面临去债务推动型增长模式的艰险道路。

银行不稳股市难有晴天

银行钱荒，股民心慌。为何？未来中国经济潜在增长水平或降至7%左右，单季增长3%毫无疑问是硬着陆，足以令银行钱荒由预演中的流动性风险变成坏账危机。截至5月末，中国银行(2.68,-0.01,-0.37%)业金融机构总资产和总负债分别为139.57万亿和130.16万亿人民币，对应2008年底的数据，不到5年时间翻番，而去年三季末美国银行业总资产规模不过为14.2万亿美元。

股市差钱本质是长线资金无意入市，这与预期转差有关，原因在于地方融资平台、楼市泡沫等长期风险不仅未能释放，相反还在恶化。5月末中国商业银行不良贷款率是1.03%，但这未考虑泡沫经济破灭。据经济学家马骏推算，中国银行业坏账的顶点是5%，在见顶以前，银行股表现将弱于大市。

市场化改革或打压周期股

沪指熊市源自于周期股预期恶化后的恐慌抛售，创业板大涨则是成长股预期向好后的疯狂增持。谁对谁错？如果钱荒没有进一步演变成紧缩信贷，宏观调控回摆成“稳增长”优先，则金融地产板块有望借中报业绩出现一波有限的反弹。

李克强总理表态称，“中国经济实现今年发展目标和未来持续健康发展有基础、有条件。”但是，增长如果仍靠货币投入，则调结构难有成效。过去30多年来，在资金推动型的增长中，信用过度扩张的风险被楼市泡沫所掩盖。美国1929年大萧条的出现，是因为繁荣建立在信贷扩张的基础上。“用好增量、盘活存量”是中国金融调控的新信号，预示钱荒只是预演，紧缩货币或成未来数年的常态，这对高负债率的上市公司是个考验。数据显示，在上市交易2463家A股公司中，资产负债率超过60%的有665家，而美国上市公司资产负债率不过为30%。

经济调结构却是没有退路，当前房价涨到万元之上，债务推动型增长模式的影响力有增无减。一边是高房价阻止长期的经济调结构，一边是地产投资助力短期的稳增长，宏观调控左右为难。这种不确定性使得股市难有长期向好预期，差钱格局在IPO重启后将愈演愈烈。短期来看，不排除高层出台利好政策为IPO重启护航，哪怕是昙花一现的利好。

国际油价重上百美元一桶，预示中国输入性通胀风险增加，葡萄牙债务危机爆发，说明欧债危机远未结束，而美联储退出量化宽松势在必行，这些均令中国出口形势严峻，经济降速渐成定局，周期股权重过大的沪综指中期仍将考验1664点支撑。

诸多乐观的情绪者大多来源于所谓的技术分析者，盲人摸象般的短期跟随预期并不能解释市场的真相，中央二套的开心老师连伟此类的技术面分析者或许可以在今年的行情下依旧赚钱，但不可否认的是，他们做的是趋势跟随，对于未来并不可能准确的预见，1949不可能跌破的预言成了全国接受他培训的学员们的心中之痛！
对于技术面高手，或许他们躲过了淋漓的杀跌，抓住了之后的反弹，但伟大的交易员背后散落着诸多的承受着巨大亏损的散户学员！技术面一个较大的缺陷是永远不会错误，不论涨跌都有相对应的评判标准，另外关键位置有滞后性，决断不迅速者会遭受重大损失，这样的特性对于个人的领悟能力较高，可复制性极低。
而事实上，技术面高手的最终盈利几乎很难大范围和基本面研究者相比。技术面的特性往往是神农尝百草式的知其然不知其所以然，正如中医和西医的差别。中医或许很多地方可以媲美西医，但问题是中医靠的是领悟而不是白纸黑字的几乎固定不变的标准！
正如目前的形态，基本面可以告诉我们很明确的答案，市场指数会越来越低，目前只是杀跌过速后的反弹而已！而技术面则不断地变化指示可以买进或者卖出，趋势上涨或者杀跌，或许高手可以跟随市场，但其实他们正如盲人摸象般的被动跟随。而说句不客气的话，诸多盲人中能够紧紧跟随趋势的不过是极少数人而已，众多的所谓高手最终会收获一地鸡毛，惨淡收场！

很多散户还在抱着牛市的幻想，过去的牛熊周期似乎昭示着牛市快要来临了，但可惜的是，股市涨跌并不是由时间周期决定的，并非是跌多少年后会长多少年，涨跌的周期实际上是由经济基本面决定的！05年06年998到6124的上涨是由经济基本面向上以及股改给散户折合对价的特殊利好原因形成的，而非是杀跌的时间周期足够了，正如1664是底部不是这个点位跌够了而是由四万亿的经济基本面支撑的！而实际上，四万亿正是目前a股熊冠全球的根源！
很多人并不清楚去杠杆化和去产能化的真实含义，其实其中蕴含的风险绝不是我们想象中的那么微小！如果仔细剖析其中的因果，稍微懂得一些经济的基本知识，就不会出现某些所谓名家嘴里的股市会上万点的笑话！
近20年来我国经济的杠杆率迅速提高举世公认，特别是次贷危机之后，升速尤甚。全口径计算，2008年后我国信贷总规模从9万亿美元提升到23万亿美元，信贷占GDP的比例从75%提高到200%。为避免我国出现债务危机，应逐渐降低经济的杠杆率，这是政府和经济界的共识，但去杠杆率需付出什么代价，大家并不清晰。

简而言之，去杠杆就是降低总的负债水平，包括贷款、债券、各种信托和理财产品，货币的规模会随之而降。但是，中国式的高杠杆与欧美国家的高杠杆成因不同，中国的高杠杆来源于过大的基建规模和过剩的产能堆积，而欧美的高杠杆主要源于居民过度的消费型负债。欧美的去杠杆过程主要是降低居民的负债比例，对社会终端需求造成紧缩；而中国式去杠杆，则面临产能压缩和消费水平的双重下降，去杠杆过程极容易引发金融危机和经济危机。

导致这种差异的原因就在于：欧美居民负债对应的是居民生活日常需要，其相关资产的流动性很强，去杠杆主要是减少居民支出。而中国的负债对应的是天量固定资产——包括基础设施、厂房设备和住宅，流动性极差。拿中美比较，中国的固定资产比率是美国的三倍左右，中国负债的70%左右对应着固定资产，而美国负债的70%左右对应着消费支出，美国去杠杆是改变奢靡的生活方式；而中国则是去产能，毁灭固定资产，这可能吗？中国如果硬性减少长期负债，就会导致大批企业倒闭，地方政府破产，银行系统崩溃——这是极端思维，政府不会这么做。惟一的办法就是逐渐减少新增的固定资产投资，让负债的增速下降。为此，一方面要控制投资增速，另一方面要严控企业和地方政府发债。所谓调结构的核心就是降低投资在经济中的占比。而投资增速下降，经济肯定下滑，二者互相制约。

今年5月，M2增速达到15.8%，远超预定目标，杠杆非但没降反而上升，政府急了，决定下半年压缩货币。6月底市场资金紧张，央行拒绝放水，就是压缩货币的一种尝试，最终还是以央行的妥协而告终。一种简单的思维以为，央行只要控制住货币，杠杆就会下降，但这是理想主义。因为目前货币的增长是受债务增长拉动的，而债务快速增长不是新增举债，而是原有债务本利滚存、自然生长的结果——企业还不了旧债只好借新还旧，扩大债务规模，否则就违约破产，银行能怎么办？只好继续加杠杆。6月份的流动性风波表面是银行头寸调动失当，其实是理财产品兑付量剧增所致。在6月末的一周里，大量的银行分支机构出现理财产品延期对付。严格地说，这是一场支付危机或债务危机，不是简单的流动性问题。而危机期间股市的暴跌，也是一种理性预期，并非恐慌过度。

由于央行施救我国暂时避免了一场金融危机，最近两个月可以暂时平静一些，短期利率也降下来了，但事情并没有完。因为央行收紧货币的方针已定，一旦市场稍微平稳，还会寻机再度收缩货币，届时股市、债市还会产生新一轮的恐慌，我们还会面临金融危机的风险。有什么办法？没有。只要去杠杆，市场就会震荡，只是幅度大小，是否演化为危机之别，这是转型必须要付出的代价。

因为中国的特殊体制，每年四个季度的银行存准规划会在3.6.9.12这四个月的月末盘存，月末存款的高息就由此而言，最高的一年7天收益率大资金达到了8%，短短七天 比存一年的利息还高出一倍有余，虽然今年央行监管力度增大，但金融空转和表外负债以及金融错配等问题很难快速解决，9月中旬左右的时期六月的恐慌极有可能小范围的重演！
正常即使ipo延后，指数见顶时间推迟，杀跌也会在那个时期开始蔓延，今年1849点很难守住，在下一个台阶是大概率事件！紧跟ipo动向，适时做空是未来的大方向！做多窗口一般仅仅限于ipo启动之前！
看大势，做投资，不盲目，成胸在竹才会有较大的收获！市场早已不是单边上涨盈利的市场了，中金文章专门置顶了九种工具的运用，未来多种工具多空运作，变相t+0对冲才更容易应对复杂的行情！

@hch712 3楼 2013-07-17 18:11:42
可能我是新手吧，为什么我坚持认为股票是专家在玩，我们小散跟着碰碰运气，难道那些高智商专家们不会利用各种消息吗，所谓基本面估计也是炒作题材
-----------------------------
消息和基本面是两种概念，比如利好消息可以决定短期大盘上行，但能够改变经济指数，cpi，ppi，m1，m2，工业增加值，pmi，社会用电量，工业用电量，进出口数据等等和经济基本面机密相关的数据么？
乐视网，富春通信，等诸多股票都涨幅翻倍，宇顺电子的业绩由亏损转变为盈利这些和消息面有极大的区别，最近一直在强调4g概念，正如当年的稀土概念一样，订单或者价格上涨产销扩大是实实在在的基本面改变，和消息面不可混为一谈。
股票最终的价格会体现在价值上面，一个一年赚一千万的企业逐渐成长为一年赚10个亿。100亿的企业，那么他们的股票价格相对的大幅增长就是应有价值。即使遇到大熊市，这样的股票当时表现杀跌，但最终会不断的创新高，a股目前股价比6124高出10倍以上的股票也不少，高出当时股价的比比皆是，这就是价值！

a股是一个造假蔓延的地方，消息面甚至财务报表都无处不充斥着造假的痕迹，即使我们依赖的各种宏观数据，其中也不少缺乏必须的准确性！但毫无疑问，数据上或许有出入，但大的的方向上面基本上还能保持着准确性，如果造假是由连贯性的，那么经济上行或者经济衰退的方向各种经济数据还是能够起到真实的判断依据作用的！
比如4g概念，个股公司或许可能财务造假，但国家招标资金额度，公司中标额度，行业景气度，大致上会给企业带来的盈利预期是不会出现大的偏差的，错误只会出现在具体的盈利金额上面！
另外，不要指望大盘杀跌窗口绩优股会逆势上涨，不是没有，而是极少！即使富春通信，乐视网这样的股票依旧在杀跌中出现过大幅调整的！去年欧菲光1949时候也回调了20%才开始33到110的上涨之路！
价值投资同样是要顺势而为的！

推荐一篇文章，《别让大阳线坏了心态！》，上周四的大阳线之后，估计不少人的心态坏了，可以看看这篇文章，要记住，上涨只是ipo的维稳而已，ipo尘埃落定，漫漫熊途会继续演绎。
在此之前中金推荐的几只股票可以反复套利，但建议不要超过60%仓位，未来的盈利点在于ipo明确后的趋势转轨做空期指和融券做空！长空短多的趋势会是几年内的常态，指数会不断下行，击穿1849，击穿1664，杀跌做空，反弹做价值股成长股，拒绝周期股是个较好的策略。

给出一些标的，4g概念，宇顺电子，宜通世纪，富春通信，成飞集成，北纬通信。医药概念康美药业，岳阳兴长，中源协和。
这些股票都具有投资价值，但介入时机都应该是反弹窗口，比如1949，或者6月杀跌后的6.25日这样的时机，反弹顶部股价大概率依旧支撑不住，会跟随着大盘向下调整！
炒股不看大势很愚蠢，要么就价值投资不要过于计较短期涨跌，杀跌窗口轻仓就好不需要空仓，要么就要跟随着大盘波动来操作。如果搞不清楚是投机还是投资危机窗口做短线，机会窗口也做短线，结果要么就是高位买进止损几个月后续股指跌了股价高了选到好股依旧亏损，要么就是暴涨股票止盈早了没赚到钱。短线几乎是很难赚到钱的，价值投资的至少六个月到两年甚至更久的持有或者波段只做反弹的几个月其余杀跌时间空仓才是赚钱的王道，操作一般而言，越频繁越难赚到钱！

@蔚蓝闲云 14楼 2013-07-17 22:32:54
这几年的贷款大跃进，形成了中国版的“量化宽松”。
-----------------------------
其实中国的问题很多来源于房地产和金融业，表外资产，资金错配，地方政府债，金融空转等不合理的现象压榨了实体经济的发展空间，权利经济精英经济多于民生经济才是问题的根源。官本位的意识形态是造成中国独特发展轨迹的本因。

@gdmmjslml888 15楼 2013-07-18 00:10:42
我国经济的杠杆-----学问之所在
-----------------------------
其实除去去杠杆之外，去产能也是个很重要的问题，不仅仅是4万亿，一些其余牵涉的浪费，重复的多余产能也造成了竞争过剩，产业升级不足等等遗留问题。
比如钢铁行业，生产就是亏损，生产越多产能就越加过剩，价格等竞争就越激烈，但停产贷款就会停放，工人就要下岗，中国并不是个市场经济占主导的国家。一些企业在衰退周期依旧扩大产能，腐败和拍脑袋做决策等等独有的官僚的作风在其中起到了重要引导作用。

@语谁 20楼 2013-07-18 10:40:38
楼主，国内去杠杆是不是意味着国内资产价格下降，现金值钱点了？
-----------------------------
呵呵，要针对不同的标的的。通胀和通缩都不是好事情，现金价值是要对比大宗物资或者生活物资的，相对于大宗物资现金一定是值钱了，但和普通人息息相关的生活物资更多的靠的是国家的政策调控，对cpi的控制，控制不好，cpi增长较快，重要生活物资的上涨，现金依旧会产生贬值的感受。
打个很简单的比方，一般人民感受不到金银铜铁等大宗商品生产资料降价的乐趣，但要吃饭，用水电，交房租和出行的。猪肉和蔬菜，米面，电价和水价油价，房价和房租，医疗费用，历史上有放松任其上涨的时候，这时候即使其余资产在下降，和生活息息相关的重要生存物资价格不断上扬现金就会产生贬值的感受。

@张的一般帅 26楼 2013-07-18 11:49:09
三季度gdp 应是7.7。 其他的说的还不错。
总体说，题材涨过头，周期涨不动，确实到了一个等开放ipo吃饭的时候。
但是，科技股，中国的未来，选好的投资。至于做空，如果你深信你的分析，做空铜好了！
期货 股市 外汇都要看！
闲散留名 张的一班丑
文中有些东西是引用别人的，太专业，同时，太幼稚！
-----------------------------
我的专业只涉及股票，债券，股指期货，股票基金，债券基金，etf，银行短期融资等十来种交易工具，大宗交易，黄金，外汇都是我们关注的一部分，辅助我们做出判断的依据，但并非我的专业，精力有限，应该不会再过多的涉及期货类品种，不过还是谢谢你的建议。
一些专业数据和基础资料我们往往直接引用公开市场的资料，这比较能够保障准确性。我们对大势的判断主要来源于这些专业的数据，至于依据基本面判断是否过于幼稚这些不好评论，机构出来的几乎都是依据这样的基础数据来做分析的，而市场并不是完全依据基本面及时反映的，有时候早一些，有时候晚一些。完全按照基础数据做出反应是比较幼稚的事情，不过平衡时间周期需要大量的经验，但在理智分析下的基础上依据这些专业数据判断经济的走向，从而得出趋势性的方向判断，而根据消息面和资金面来判断拐点的时间周期或者震荡的盘面是准确率较高的。
一般而言，可以通过资金监控获取80%的准确率，只有极少数的时间会有所误差，但通过股指期货t+0的修正或者融资融券变相t+0的修正可以解决短期误差问题。而中长期趋势基本面消息面和资金面相结合几乎很少会出现误差。


比如6月的资金监控下就很容易全程理解股指的涨跌并通过股指期货获取大幅盈利。包括7月根据资金的流动几乎中金博客全部多空单子都是盈利了结。
趋势上知道6.25日到7.15日是震荡上行就会有个上涨不会超过三天，杀跌同样不会超过三天的认知，根据资金波动来做股指就会轻而易举，而基本上，超大流进股指上涨和超大流出股指杀跌的结合十分紧密，抱着震荡的念头，不过夜，幅度较大就止赢平仓，这样的操作极为容易判断。
而15日后，三天涨跌的概念就要让位于资金面的延续性和利空利多消息的发布，三者结合，专业的数据才能体现价值。否则只看数据来看待市场确实是有些幼稚了，这些问题一般会出现在基金和券商自营业务这些低级的非专业机构，有操盘手团队，交易员团队，股指期货对冲团队，etf及分级式基金对冲团队，数据分析及支持部门，模型组，量化投资数据组，证券远期（战略）分析部门，证券策略（交易员）分析部门，规划审批部门，金融及国际国内形势及政策分析部门，及时消息收集和分析小组，行业分析部门，企业调研部门，网宣部门，媒体联络部门，同业联络部门，数据分析部门，软件采购部门，软件开发部门，风险控制部门等多分工大集团合作的机构一般而言是不会犯那种低级幼稚的错误的。

对于个股，同样可以通过lv—2数据获取资金监控以及上下1000档的买卖盘分布，单子的大小以获取决定市场方向的大资金的真实意图。
而委托队列更是有助于我们判断大单的动向，特别是诱高或者诱空的委托大单拖拉机软件不断地大单打上撤出，利用场内系统比场外快速0.03秒到3秒的优势和少数交易软件六秒左右一笔成交的时间差，不断地误差数据委托不变但将散户单推前至成交位。
通过监控直接获取和股价语言相背离的决定市场方向的大资金的真实意图，多方结合才得出更接近市场真相的声音，这些才是摆脱单一依据的幼稚判断的唯一途径。
所以基本面判断是否幼稚是个不好回答的问题，单一依据就幼稚了，多方考量综合分析就合理一些。散户单纯依据基本面多少会显得幼稚，机构依托多分工大集团合作就会显得合理。所以答案并不固定，需要根据自身的条件来做出合理判断。

4g又发飙了，今明两年这个版块会反复活跃，宜通世纪，富春通信，成飞集成，北纬通信，中兴通讯五只标的可以反复操作，波段只做反弹窗口和消息窗口，熊市翻倍盈利并不稀奇。
基本面选股，波段周期而不是技术面操作收益才会可观，技术除去做t之外对盈利并没有太大的帮助，不管是价值投资的长线操作还是价值投机的波段操作，市场上几乎活得很好的都是基本面操作者。除去极少数的天才，短线客牛市少赚，熊市亏损的概率更大。

@wawawafeng 36楼 2013-07-18 14:21:25
写得不错。
提示一点，中国的信贷总量实际上没有那么高，可以除以２.５来计算。
因为银行发放贷款程序一般是这样的：先贷给一家关联企业，然后再做票据，贴现资金返银行，提出一部分做理财，剩余的可以再次做票据，也可发放贷，再通过关联企业返回来做存款。之所以这么复杂，缘于客户经理可以完成信贷、存款、理财等多项任务，银行可以获得更多利润。实际企业用的贷款还是那么多，但统计时被放大了很多倍而已。
......
-----------------------------
问题远比想象中的复杂，空转问题不是那么简单的。目前的经济走势，银行敢贷出多少资金给不确定的实体企业？亏损了还不上怎么办？
以贷还贷，资金错配等实质票据空转并不是简单的除以2.5那么简单，坏账呆账率地产和地方政府债恐怕很难有效统计，一部分票据空转实际上是解决一些违规或者烂帐的，玩的是拆东墙补西墙的游戏。
中国的特色中除以2.5只是个理论数据，和实际会相差较远的。上个时代企业破产改制，职工下岗和注销贷款数据和现在的问题其实相差不远，但不可能国家再次大包大揽注销烂帐了。

@wawawafeng 36楼 2013-07-18 14:21:25
写得不错。
提示一点，中国的信贷总量实际上没有那么高，可以除以２.５来计算。
因为银行发放贷款程序一般是这样的：先贷给一家关联企业，然后再做票据，贴现资金返银行，提出一部分做理财，剩余的可以再次做票据，也可发放贷，再通过关联企业返回来做存款。之所以这么复杂，缘于客户经理可以完成信贷、存款、理财等多项任务，银行可以获得更多利润。实际企业用的贷款还是那么多，但统计时被放大了很多倍而已。
......
-----------------------------
另外一点需要关注的是去年利率改革以来银行利润被挤压，盈利增长率本身就是快速下滑的概率极大，票据空转是补偿一部分盈利维持相对不那么难看的增长率的一部分，想完全解决也很困难。
在一个支持实体经济是不错，但银行系统会不会因为要向实体经济倾斜的政策而改变策略，从而影响自身的盈利接着影响自身的工资以及福利？
垄断系统类似中石油中石化电力系统等自私的系统应该是常态而不是偶然，发现问题和准备改正是两回事。

市场

实体这块度假村，篝火晚会较为繁忙，明天7.20日盛联家具城做十年庆活动，又要忙一天了。
股票就是那八只标的，跟随大盘做波动就行了，中金博客6.25日就给出了7.15日前震荡向上，7.15日到7.30日之间见顶，这个时间段大盘走弱，个股走弱就空仓休息的建议。
股指期货毫无疑问，7.15日之后基本上就是单边做空原则，只做空不做多，上涨窗口平掉空单休息，杀跌窗口做空盈利，趋势单尽量不开，短仓日内为主，ipo明确后趋势空单开立。

@我与红尘两不看 46楼 2013-07-18 20:48:37
经济这么差
一个月前全部清仓
目前只看
涨跌都不进
-----------------------------
如果有时间看盘的话，6.25日到7.15日之间是有盈利机会的。7.15日后空仓休息就好。