我曾说过看不起证券分析师，因为原则上讲，证券这个职业是以金钱论英雄，不是靠嘴论英雄，真有水平做基金经理去，不要为大众开讲座。
著名的所谓亚洲股民教父胡立阳，还有躲债躲到南极去的金言石就是这类失败的典型。他们都是曾做基金经理失败了，不得不靠卖嘴皮子挣钱，美其名曰：首席经济学家，首席分析师。
但是也有例外，比如边风炜，当初从6千点跌到4千3百点时，他突然在第一财经上说让全国股民清仓，“手里有多少就抛多少”，那段新闻也在当晚的央视新闻联播上播了。后来跌到3千多点时，他又说上边必须拿点姿态出来给大家以信心，比如减印花税，结果播出没几天就减税了。后来从1674回到2千点出头点的时候，所有分析师认为涨了百分之二三十了，该跑了，但是边风炜说"现在只是牛头",结果一路飙升到3千4。后来回到3千以下，有人问什么时候回上去冲破3千4时候，他说目前相当一段时间再也看不到3千以上了。基本都被他说准，尽管他也有失误的时候，比如前几月认为2600左右是底部区域，可以逐步建仓。
可以说据我跟踪下来，边风炜对大势的分析是国内第一人，当然这个评价是相对的判断，不是绝对的，因为股市里还没有能说绝对话的神仙。

有人说中国企业的财报造假太厉害，不可信。的确如此，所以要练就火眼金睛，审读财报。
一般利润是可以做出来的，比如本年度销售欠佳，就可以暂时推迟固定资产的折损到后几年，少扣除了折损不就多出了利润？这是最最简单的做帐，但是被人家从现金流就能看出端倪，因为毕竟实际到手现金少了。还有企业过冬了，原先管理层享受的高福利待遇于是不得不取消了，利润率却也能因此保持良好态势。这不是做帐，但是从管理费用减少就看出公司的不景气。难道管理费用减少也不对么，我们其实希望的是管理费用在旺季主动减少而不是在淡季被动减少。为此我们要审查同比的销售收入，只有利润和销售收入共同保持增长才说明公司业绩进展良好。如果，销售衰退了，利润靠紧衣缩食而得来，说明了入冬迹象，建议股东可以退出观望。

总之，销售收入、利润和现金流如果能够保持同比例地增长，那才表征一个健康的公司。

公司每股净资产和年利润对股价起了决定作用。但是有的公司PB小于1，有的却大于10，为什么？

对于亏损的公司，PB小于1很正常，因为净资产在不断亏损的条件下早晚会跌破目前的股价，所以目前PB小于1的股价合理地反映了其未来价值。目前这样的钢铁股比比皆是。

对于挣钱的公司，PB的不同一方面反映了对公司成长性的期望差别；另一方面反映了对净资产的真正估值的区别。

牢记，财务上的净资产不同于实际净资产，实际净资产是指清算时能够拍卖出的价值。这里又分两大块讨论，一是固定资产，二是库存。固定资产在业内和业外的估值差别几百倍。当经济不景气时，固定资产拍卖没有业内人士要，只能当废铜烂铁或废砖烂瓦卖，价值等于0；经济景气时，固定资产有业内人士要，价值可能还高于财务记账，比如一台用了3年的车床，以5年折耗记账，财务折价标为4折，可是业内可能认为这机器实际可用8年，愿以6折竞买。麦当劳就是个典型例子，它除了是地球上餐饮业最大的公司也是最大的房地产公司，因为由于麦当劳的快餐带动，往往使其拥有的商业地块价格飞涨。固定资产不但没有折损，反而越老越值钱。

至于库存商品，其真正价值要看它是否放得起。
比如电脑芯片，库存了1年，没有生产线要了，就只能卖作维修配件用，供远远大于求，价值大跌。库存两年，价值就归零了，连维修配件的资格也没有了，因为维修商们可以直接用淘汰的电脑拆旧换新。

但是如果是白酒呢？众所周知，越存越香，像茅台，库存高企是净资产增长潜力的体现。还有稀土、翡翠等等稀缺资源莫不如此。

所以要辩证地看待库存问题。

如何选股？

国家提倡哪个行业就选哪个么？非也。比如水利，国家拨款水利，水利兴建公司有贷款的资格，有项目的增长潜力，但是利润给国家卡死，因为国家希望你少赚钱多贡献。毕竟国家给你的只是项目，给你购置的机会，不是销售的机会，所以不是塞钱给你。所以水利项目对应收益的是相关的水泥和机械行业，它们才得到销售机会，它们才有利润入袋真正可能。

又比如航天、军工，叫座不叫好，也是利润给国家卡死。国家给你机会造飞机、母舰不是让你赚国家钱的，真正军火赚钱的买卖是不属于那些上市公司的。这在世界各国都一样，菲舍在这方面体会很深，说美国的军工企业被政府剥削得只能苟延残揣。唯一的机会就是等待哪天军转民的时候，才可以捞上一把。所以奉劝各位千万不要买什么航天概念、母舰概念股，除非20年后军转民的机会到来。

林奇曾经说过“我宁愿等消息兑现股价涨一倍的时候买进，股价还有再涨5倍的机会，决不事先听消息买股而天天止损割肉。”

再回到选股经。
行业是被动选出来的，不是主动去选的。不要有行业歧视，行行出状元。
所以首先要按统一标准在2千只股票里精选1%~2%个股，当你发现被选出的股票集中于某一行业时，才能说目前这个行业最能帮忙盈利。
比如在我的股票池里有大量白酒，可能它们有库存优势（不担心库存），还有价格优势 -和石油电力行业相比没有发改委的价格制约，直接收益于CPI的增长。

记住，一定要避免选择那种产品价格被国家控制的企业。所以绝对不能和刚需商品（比如房企）的企业打交道。

吴敬琏说“中国股市是个大赌场”此言差矣！
赌场意味着每个人都靠运气，
赌场意味着每个人都在输钱。

错了。

股市是个差不多零和游戏的战场，10%的人赚90%的钱，或者1%赚99%人的钱，但绝对不像赌场里每个赌客都在输钱！

敬重吴是个经济学家，但决不是个证券大师 - 这个门很深，不是什么人都能够入的。

如果你不是个软件专家、或不是个财务专家、或不是个统计学家、或不是个哲学家，你很难入道。

回想起在三亚海边看潮汐，数米高的海浪一阵又一阵，谁又会注意潮汐正在海浪下面一厘米、一厘米地微涨呢？

同样，股市里每天百分之几甚至10%的涨跌幅是震撼的，但是我们真正需要注意的是小至每天0.1%的趋势涌动，因为只有它才是构成了我们每年百分之二十几的净利润。

炒股没有达到这个哲学境界犹如迷失的羔羊，哪怕你已贵为经济学家。

至于本人如何操作的，我已经将心路历程写于下述的帖子中
http://www.tianya.cn/publicforum/content/stocks/1/990563.shtml
数周前本人曾猜测2300就是底，但是不敢贸然建仓，因为事先预测到12/16日将是一个惊人的黑色星期五，故算准天机等到12/16下午2：30左右发力建仓，从空仓一下达到满仓。

顺便透露一下，本人的股票池共有70个股票，是所有股票中选出的最好的3%

在此要大大赞扬“@lttph”和 “@liyukun97065”，他们看出来我这次满仓做得唐突，完完全全不符合我一向追求的右侧交易方法，并且敢于当场质疑，显示非凡的独立思考的能力。非常兴奋我找到了高人-愿交个朋友！

让我解释一下，如果严格按照右侧交易，建仓点将比实际底部高10~15%,如果真的底部在1900（其实我认为在2011.12），那么严格做右侧交易的话也不过在2200点建仓。

所以如果底部跌破1900，我就吃亏了。

另外，我除了右侧交易理论，还有个判底理论，就是如果将所有历史交易套住99.99%那么就到了底部。所以我算出2300就应该是底了，这和2005年的998点，2008年的1674点异曲同工。

但是今年情况有所不同，因为比起当年有了很多做空机制，可以利用做空赚钱。另外，高利贷泡沫破灭使得很多人不计成本割肉、赎回基金，所以即使跌到了把100%的交易套住，照样有人非理性割肉。还有，止损清盘也使得今年私募清盘比去年高了一倍多。当然，最最可怕的是海量的原始股解禁流通套现，它们在再低的股价也不会被套住，而且其当初的买入交易不是在二级市场能够统计得到的。故此，今年我统计失误了，套住99.99%的交易不可能在2300，这个低点大不了回到1700左右。

2008年9.25,首次降准的时候，股指并没有守住2千，而是于十月一路跌到1674，当时又遇第二次降准，终于刹车了。

所以在年底或一月第二次降准后，我们的股指大跌也必然会刹车。

另外告诉你，商品期货也是有底的。就是它的生产成本。想当年黄金跌到160元/克，于是我们都说到底了，因为普调得知160以下会导致全面停产。

对于股指判底可以用把所有人都套住作为判决标准。
但是对于个股，这个标准不适用，尤其当它基本面被破坏的情况。比如重庆啤酒。真正的底部必须质问在是否在这个价格清算还有人买？
比如四大银行，现在肯定到了底部区域，有国家保障的稳定的5~6倍市盈率，自然有人买。前段时期欧美银行之所以要卖掉我们四大银行股票，只是为了在萧条年度做个漂亮的年报。为了今年的年报而卖掉，为了未来的年报还会再买回来，只要它还有充分的现金再投资。

来谈谈索罗斯吧。
这小子和俺有个共同点，都很崇拜波普尔。
他父亲和列宁很像，都是西伯利亚集中营的风云人物。

索罗斯去美国发展后，写了一篇关于反射原理的论文给波普尔，可惜论文被波普尔丢在一边，因为他都忘了还有这么一个学生。

索罗斯反射原理指出价格并不简单遵守传统看不见的手调控而自然围绕价值波动，价格越高后，因为触发囤积，于是价格可能走得更高，由此触发更多买入，因此接着价格还能被推得更高，直至泡沫破灭。怎么样，不是很好解释了我们房价的走势，以及蒜你狠、姜你军等现象？

基于反射原理，索罗斯倾向于主动出击，激发囤积抬价的现象，并利用此盈利。

92年他狙击英镑，逼空了英格兰银行所有外汇储备，获得历史性胜利。但是他也有失误，当时他提前买入英国股票，以为英镑贬值会导致股票上涨。可惜他失算了。如果是通胀的贬值，由于流动性过剩，的确会抬高股价；但是因外汇交易的贬值，由于股民急于抛股换外汇保值，还由于央行为守住本币而提升利率，均会导致股价大跌。

于是索罗斯吃一堑长一智，他在98年狙击港币时候，居然不以货币为标的，而是声东击西以股指为标的，明攻港币，暗攻港股。刚开始，港府上当了，为了阻击索罗斯，提高了同业隔夜拆借利率，于是次日港股大跌，正中索人下怀。不过，港府也及时看到了狐狸尾巴，亡羊补牢，居然动用政府资金购买港股，抬高股指。这让索人打错了算盘，于是索人赚了一半的钱就撤退走人了。当年香港的富豪损失惨重。只有索人和港府共赚了一票。

索人的外汇、股指联动战役是很值得我们学习的。这两年，他连续在香港倒腾H股和A股的股指，我差不多已经对他对A股的攻击脉络拿捏得很准了。本次12月16日黑色星期五就是被我提前预报，并实时直播的！

价格是资金流推动的吗？

股市的价格和收藏品的价格纯粹是资金流推动的。资金流只决定买家，不决定卖家，因为没有生产方。

奢侈生活品也是资金流推动，因为资金流使得买家愿意出高价，而生产方具有垄断性，不会由于竞争而压价。

对生活中普通商品的物价，那就不一定了。
1）对于非刚需商品，资金流同时注入买卖双方，卖方指生产方。需大了，同时供也大了，供需平衡 ，于是物价不上不下。
2）对于刚性需求，资金流充裕使得生产方过量生产，同时需求方因为是刚需，买量并不因为资金充裕而想多买，所以供过于求，价格下降。

所以资金流对于CPI的作用是相反的，因为CPI只是刚性需求的价格指数。
如果要降低CPI，必须降低存准率，增加资金流。
如果要提高CPI, 必须提高存准率, 减少资金流。

再回头看看我们可爱的中国人民央行在过去的几年作了什么？居然提高存准率来打压CPI - 居然做反了! 因为我没有写进金融教科书，具体教会央行如何操作。

这就很好解释了这十几个月怪现象，随着存准率不断提高，CPI越来越高。好比开车，想减速却不断踩油门，结果速度越来越高，适得其反，南辕北辙。

但是各位就要问了，存准率提高到了最近，我们不是看到CPI下降了吗？呵呵，逻辑是这样的，生活中即使当你踩油门作刹车的时候，最终车也总会停的，为什么？撞南墙了，跳崖了，硬着陆了！我们实体经济出现资金链断裂了，经济崩盘了。

所以如果不好好学习我的教科书，整个国家政府都会出现荒唐的治理。遭殃的是普通老百姓。

听坏消息建仓是屡试不爽的绝招。

很多坏消息都是配合庄家洗盘的手段，往往有机可乘。但有个条件，就是这个坏消息绝不能伤筋动骨，比如影响市盈率或者概念基本面。

举个例子，当初紫金矿业被告环境污染的时候，我看了新闻，当初报导造成渔业损失不过几百万，我算了一下即使罚款几倍也动不了一分钱的每股收益，所以果断于右侧买入，赚了一波。
还有几个著名白酒，也屡次传出高管出事，只要不是企业出事，就可以果断乘反弹买入。

有人对我说这样做对道义不符，管他呢，先赚钱再说，只要合法就行。

再拿重庆啤酒和吉林敖东说事。
重庆啤酒原先的高股价，完全是基于乙肝疫苗概念形成的，一旦概念破灭，这个消息必定伤筋动骨，绝不能碰。
可是吉林敖东原先的股价是建立于投资广发收益而形成的6~7倍市盈率上的，它投资人工肝企业注入的200万美刀不过是九牛一毛，更何况还可以打折卖掉，损失不过占年收益的千分之二，如果对它觊觎，果断右侧买入，必定盈利不菲。

对，偶满仓分散买了70只票。

批判政府的谬论一：中国股指10年涨幅归零，居然说是全球发展最好的股市。
根据是欧美日的股指还是十年负增长。

呵呵，这合理么？
这十年，政府财政收入增长几倍？房价增长几倍？广义货币增长几倍？股市市值增长几倍？GDP增长了几倍？
上述所有数据都在3至10倍。

股指的增长和我们的经济增长严格不匹配。

欧美日的股市十年不增长，我们同意，我们认可，因为他们经济没有我们那么快速增长。

所以这是政府的责任，政府必须对此负责，不可逃避推诿。
在美国，如果民主党敢于推诿，人民就会果断选举共和党来负责。

可怜的中国股民杯具啊！