价值投资修炼记录

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-21 15:15:23

经济、市场、情绪都是有周期的，在萧条、低谷、悲观中要相信，繁荣、高点、乐观必将到来，要坚持到到来的那一刻，反之，身在牛市也要警惕，熊市必将来临，随时为寒冬做充分的准备，以便迎接下一轮牛市

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-24 16:40:46

价值投资不能只得其形不得其神，很多人喜欢模仿成功者的外在行为，但是对行为背后的逻辑却不太了解，无论投资或者投机都是买入、持有、卖出这3个外在的可见的动作，有些人看到价值投资的外在行为特点是持有的时间比较长，认为长期投资是价值投资的致胜法宝，也学着做长期投资，但是很多人不仅没有获得好的回报，反而损失惨重，其实长期投资是有前途的，就是买入要正确，所谓买入正确，就是要买入正确的股票，要在正确的时机买入，买入的仓位要正确，买入这个动作中的三个要素任何一个有问题，都会导致长期持有不一定有好的收获，而买入正确，需要企业评估系统，市场评估系统的正确输出才能买到正确的对象，合适的价格和正确的仓位，有了这些逻辑的支持才可能长期持有，而卖出的逻辑也对应了买入逻辑的三个角度，只要买入逻辑没有转变到卖出逻辑，就可以一直放心的长期持有

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-24 17:54:37

选股没有捷径，必须要自己研究透，写在大牛书里面的股票，现在看很多股票确实长期走牛，但是等你看到的时候，未来能不能走牛就未必了，一个是大家都知道后，估值偏高价格偏高，有杀估值的风险，另外一个品质变化，生命周期有可能转入成熟期了，未来的成长性可能不足，不会有之前那么高的收益率了

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-27 15:09:15

记住市场大致的节奏，高估-合理-低估-合理-高估，对于个股估值而言高估-合理-低估一般是腰斩再腰斩，低估-合理-高估一般是翻倍再翻倍，个股会有很大差异，不过整体估值变化而言是这个节奏和幅度

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-27 15:14:38

个股战略性买卖区域一定要和市场合拍，一般新手吸引进来是在合理或者高估区域，然后坐电梯或者站岗，最后在低估区域割肉离场，新手之所以被吸引进来是赚钱效应，赚钱效应一般要在合理区域或者高估区域才有可能大规模发散，低估区域的亏钱效应会让新手很难熬过去，不得不忍痛离场

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-27 16:12:03

低估区域对于人的本性而言买入和持有都是很难受的区域，因为亏钱效应，还有反复的折腾，一会儿涨点，过一会儿又拿回去了，这种来回可能要持续十几次，几十次，这种赚了又吐回去赚了又吐回去的感觉是和人性相悖的，一般人容易在这种反复折腾中丢掉手上宝贵的底部区域筹码，从低估区域到合理区域对于持股和买入都是不舒服的区域
反之高估区域对于人性而言是卖出很难受的区域，因为赚钱效应，周围充满了谁谁又赚了多少，哪只股票短时间有翻倍了，卖出后不断新高，不敢追，只能买入涨幅还不大的，于是一轮一轮的上涨正反馈，直到全市场都出现高估泡沫，盛宴结束

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-27 16:34:39

个股难敌大势，市场系统性牛熊是第一位的，然后才是选股能力，即使没有选股能力，系统性牛熊操作正确了，一样能赚钱，选股能让赚钱的必然性更大一些，可以放心的重仓

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-27 17:13:05

价值投资只是减少了风险，增加了赚钱的确定性，从而可以加大仓位，从而可以冒更小的风险赚更多的钱，大部分价值投资都会说价格安全边际，这个是市场底部区域的一种买入时机的选择，实际上价值投资体系在面对市场牛熊区域时的反应是有待提升的，主要是精准程度，价值投资可能只要或者最多七八十分，而市场能力强的应该做到八十分以上，绝大部分个股都很难超越周期，牛市就是最安全的安全边际，所以不要被所谓纯粹的价值投资洗脑了，这个只是在理想世界存在，真正能做到的没几个，还是以市场为主，价值为辅的策略更加的符合现实世界，当然这里的市场周期不短，至少是两三年的

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-28 06:52:36

选股依靠企业评估能力，选时依靠市场评估能力，持股能力靠投资理念，心态和品质靠基础认知系统，最终比的是综合能力，基础认知和投资理念必须要过得去，选股强选时弱没有关系，可以穿越周期，牛熊始终轮回，由于业绩提升一轮比一轮高，复利威力巨大，选股弱选时强，照样笑傲股市，牛市时百花齐放，即使垃圾股烟蒂股都能乘风而起，选股基本面分析弱可以用趋势跟踪，或者直接投资指数基金，选股弱选时也弱，那么只要投资理念正确，闲钱投资，有耐心就可以买入指数基金长线超越牛熊周期，照样赚钱

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-29 09:33:30

巴菲特的方法不能完全照搬，因为大家的情况都不一样，类似巴菲特，段永平这些人早就实现财务自由了，生活成本可以忽略不计，但是大部分普通全职投资者，如果没有现金流的话，怎么忽略市场穿越周期？不要说穿越周期，有些人一年的生活费都是要靠股市赚钱来获取的，如果能做到三年生活费完全不用从市场获取，那么三年大概率有个整体比较大的估值泡沫，结束一轮后可以再留个更加宽裕一点的三年生活费，这样反复循环，直到也有底气说可以穿越周期为止，所以投资理念和方法的精髓可以借鉴，但是各人资金现实情况不一样，不能完全照搬，要结合自己的实际情况，找到适合自己的持股周期

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-30 17:33:00

选时选股至少选时重要性占六成以上，但选股也决定着最终的成败，选股必须达到优良级别，否则选时无论多么优秀，选股没有选好还是一场空，当选股水平没什么问题后，主要的关注点就是在选时上，这样对市场状态和市场信号的感知和评估是第一位的，当然选股也要不断精进，选股能力也是不进则退，要经常练习，拳不离手，曲不离口

楼主：xiaoxjy 时间：2022-05-31 08:01:46

股票赚钱靠确定性，要追求极致的确定性，确定性就两种，一是估值变化的确定性，二是业绩变化的确定性，估值变化最确定的就是牛熊转化，三五年周期内高确定性的业绩
必然弹性不足或者估值很高，比较确定的业绩弹性好的也就一倍左右，而估值变化可以在两倍以上，所以估值变化的确定性的重要程度要高于业绩变化的确定性，主要估值和业绩的确定性很高很高，那么赚钱技术必然的，之所以大部分人觉得难是因为凡事都有代价，这个代价就是需要比较长的时间，而时间就是生命，所以大部分人直觉上不愿意花这个代价

楼主：xiaoxjy 时间：2022-06-01 07:27:39

巴菲特可以学习不能照搬，落后一点地方的人喜欢学习先进一点地方的人的理论和方法，这都是正常的逻辑，就像当年学习十月革命一样，但是学人家占领大城市就出现重大问题了，后面还是结合自身的情况，采用农村包围城市的策略才最终走向了成功，所以巴菲特的有些东西也要结合自己的情况来选择，最重要的就是资金量和资金属性，这些决定了操作周期，是穿越牛熊还是利用牛熊

楼主：xiaoxjy 时间：2022-06-01 07:34:06

最初的价值投资理论和实践实际是赚从低估到合理这一部分的钱，这部分钱是必然的，从合理走向高估，就很随意了，也不是必然的，简化一下波浪理论，上升五浪下跌三浪，只要上升三浪和下跌三浪就可以了，牛市在合理区域必然有调整，熊市回到合理区域必然有反弹

楼主：xiaoxjy 时间：2022-06-01 22:05:08

任何时候都不要认为自己找到了终极真理，任何时候都是一个破茧成蝶的过程，破的是思维中的层层障碍，也千万不要迷信任何经典，任何股神，最终还是要结合自己的情况找到适合自己的道路，这么多年来，一次一次顿悟，又一次一次的破壁，不要停留和满足，不断超越

楼主：xiaoxjy 时间：2022-06-02 07:03:17

在市场高估区域从某些股票获利后再试图找到一些低估的股票再来一波的想法是危险的，在高估区域再试图找相对低估的品种本身就是小概率事件，当情绪高度一致奔向市场高点后，不断有股票泡沫破裂开始杀估值，这时候还寄希望某些特殊的股票能逆势飞扬，这很可能使得自己最终还是无法最终抽身出来，在少数几个股票上吃到足够的涨幅就够了，市场会不断轮动，不大互相拔高估值，直到走到一个集体的顶点，然后逐个破裂，再到共振破裂

楼主：xiaoxjy 时间：2022-06-02 08:39:52

按历史经验来总结每过7-8年就会来个大牛市，而中间会有两轮小牛市，一轮比一轮强第一轮是反弹牛市，这轮牛市刚经历了大牛市后的第一浪迅猛下跌，跌过头以后，在本轮牛市没有怎么表现估值合理的少部分板块个股会提前走出形成二八甚至一九现象，俗称机构跑团取暖的抱团牛，其他股票基本没什么反弹就是不断新低，等到这些少部分股票涨到一定程度后，再和大部分其他股票形成共振集体下跌，形成大熊市的C浪下跌
第二轮是更大的结构性小牛市，因为大部分股票跌无可跌，形成了真正的市场底部，从而上轮一九，二八中的大部分股票开始一轮牛市，比如创业板，单因为上一轮的一九牛市中的一刚刚下跌在调整期，这些股票一般还是大块头，所以在上证指数上看涨幅并不大，类似2013年的创业板牛市和这次的2019-2020年的赛道牛，这次结构小牛市后会有一个对应小熊市类似2021-2022
第三轮就是全面大牛市，此时抱团牛市中的抱团股基本调整结束也会参与牛市上涨，而结构性小牛市中的个股调整到位，就会形成共振和抱团牛个股一起上涨，形成全面大牛市类似2006-2007以及2014-2015

楼主：xiaoxjy 时间：2022-06-02 11:06:41

从估值上来看，市场估值变化的模型就分为低估、合理、高估三个区域，市场估值变化这个主要从空间角度看的，如何演绎在时间上是没有太多确定性的，从技术面来看，市场对应了牛市三浪和熊市三浪，这个是有时间次序安排的，要比市场估值模型更加的具体化一点，但确定性不如估值模型，但是可利用的规律要多不少，获利能力要高于估值模型很多，估值模型是本质，简单而确定，技术模型是外在表现形式，更加具体和艺术一点

楼主：xiaoxjy 时间：2022-06-02 16:13:34

投资理念主要是分清资产和负债，三类资产的选择，有生产力的资产中为什么选择股票，买股票应该选择哪条道路，最基本的投资原理公司就是市值=企业年度盈利*市场估值倍数*持股数量，这些都决定了上层两大系统的权重等要素

楼主：xiaoxjy 时间：2022-06-02 16:20:21

基础认知系统主要就是做成做好一件事情背后的基本的方法论，有天赋的因素，很多部分是后天经验以及自我训练出来的，比如做事情最基本的就是要专注目标，要有大的战略视野，方向感，知道哪条道路更好，具体的方法要善于总结经验，不断完善，直到获得比较好的效果等等，一个优秀的人在各行各业都能做得比较好，因为他拥有一套基础的核心的认知系统，这就是人与人的根本差别，一个在某个行业不太优秀的人，即使转行做投资，也不会很优秀的，投资这个行业竞争更加激烈，是各行各业的人都会参与进来的竞争，所以大部分人注定在投资这行是很难成功的

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