作为普通人财务优化的路径就是从员工逐步过渡到股东的角色，作为员工创造的财富收入后扣去吃住各种成本，以及医疗、教育，旅游等各种费用后剩下的资金转化到股东阵营中，分得属于自己的那一小块，随着时间的积累，获得的份额越来愈多，股东回报就能覆盖自己生存生活的各种成本和费用，就进入了财务自由阶段，不过在这过程中有很多歧路，一种是参与零和的财富转移活动，自己可以比别人聪明一时很难聪明一世，总有遇到滑铁卢的时候，这种财富增长路径，不确定很高，另外的歧路是，选择了不好的资产做股东，一种是走下坡路的，一种的收益不高的，这里面有个选择的能力，这个就是投资能力，资产配置能力有水平高低的问题，从而决定自己是否能从财富自由观念走向财务自由现实，以及实现财富自由的快慢的问题

财富自由需要做两种转换：一、由员工逐步转换为股东 二、由一般资产的股东转化为优质资产的股东

复利最重要的条件是确定性、稳定性，依靠价格形成的交易体系，受市场牛熊周期的影响很大，市场本身的牛熊周期的不确定性也很大，要发挥复利效应有相当大的难度，而把关注点放到优秀企业的业绩增长上面，其确定性和稳定性就能非常好的发挥出复利效应，所以关注业绩是根本，估值只是意外之财

@收放自如2017 2021-04-12 21:15:55
看了楼主写的这些，我很想说些什么，但文笔太弱。我认为这世界就是两种思维的对抗，一类是主动获利，逃避风险。一类是主动承担风脸，被动获利。二十年赌之门徒的信徒。
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巴菲特走的是低风险高收益的路子，高收益在一年看不出来，也就百分之二三十，但是复利后威力惊人，高收益的复利的基础就是低风险，低风险的本质在于高确定性，市场多变，好行业中的优秀企业的经营业绩相对确定性高，可以提供复利的优良土壤，关注市场和价格交易体系中也不乏成功者，成功的共同点之一也是对风险的控制，但总体而言，从几十年复利角度而言，财富排行榜上占据前列的主要还是类似巴菲特这样的投资者

面对股票的价格波动如何才能不以涨喜，不以跌悲呢？理解一句话就行，股票上涨增加短期收益减少长期收益，股票暴涨未必一定是好事，股票下跌或者长期不涨，减少了短期收益，但是增加了长期收益，以上的股票当然是基本面非常优秀才行，如果大盘和自己组合中的其他股票都上涨了，就某几个股票始终不涨，不一定是坏事，因为可以通过卖些已经涨的股票买入不涨甚至下跌的来做动态平衡，长期而言在这些不涨甚至下跌的股票上收益会更多

价值成长的可持续问题，关键的变量就是有没有在竞争中被其他对手击败，这要看企业的护城河怎么样，护城河有时候和行业的基本属性关系很大，比如产品是同质化还是差异化的，如果同质化就很难建立护城河，很难形成消费者忠诚的品牌，只能打价格战，很难真正留住消费者，这类企业的风险就非常大，其可持续性就很不确定，形成消费者粘性、忠诚度的本质还是产品的差异化品质，比如白酒行业，各大白酒之间口感差异很大，不同地域的人对口感选择不同，所以有差异化的基础，都能拥有自己忠诚的客户群，这就能形成护城河的基础，如果同质化太严重，就很难形成客户粘性，哪家价格低消费者就会购买哪家，比如纺织、盐、糖类企业，所以评估企业是否有护城河，首先是对下游的控制力，这种控制力源自产品是否有差异性，从而是否能获得消费者的忠诚度

上游环境分析关系到企业赚钱的多少和难易程度，至少有三个方面需要考察，
第一个是离零售客户的远近程度，如果是直面消费者的品牌会有更高的利润率，如果是为这些消费品牌提供上游材料和服务的，这种企业就离消费者比较远，利润的源头在消费者，中间环节太多，流到这些上游企业手中的利润就不会多了，所以尽量选择离消费者近的企业
第二个是渠道的控制力，虽然直面消费者，但是销售渠道是个绕不开的环节，品牌和渠道直接始终存在这一定的博弈，渠道强，很多利润就会被渠道截留，品牌强，渠道依赖小，利润就能大部分流入品牌企业手中
第三个就是产品的竞争力，差异化程度和消费者的忠诚度，消费者首先考虑的是价格还是品质，如果愿意为了品质多花点钱，这种品牌就拥有一定的护城河和定价权，就能长期保证相对合理的利润，生存环境会好一点，确定性也会高一点

继续完善企业定性和定量分析体系，进一步加大分析企业的广度，加强分析的深度

获取外在财富的内在逻辑链条从一系列的选择开始：
1.选择自己为钱工作还是让钱为自己工作
从为钱工作逐步转变到钱为自己工作，途径是通过自己的汗水、脑汁、运气赚到钱以后扣除掉消费掉的，剩余的进行资产配置，把钱换成能带来被动收入的资产
2.把钱换成性价比更高的资产
大类资产可以分为三类：
一、 类现金资产比如银行理财，债券等
二、无产出的资产，比如黄金
三、有产出的资产，比如农田、房产、企业股权
主要选择第三类资产中的企业股权
3.买入优秀企业的股权
主要是利用波特五力模型对企业所在的行业环境和企业自身的竞争力进行分析
以合理的价格购买，主要是对企业进行估值以便和当前市值进行比较
优秀企业的性价比都在不停的变化，包括企业质量的变化和价格的波动，需要
持续的跟踪，以维持一个性价比最优的组合，企业质量的变化主要是行业环境的变化
以及企业自身竞争力的变化，价格的波动，主要是过分高估，性价比变低要卖出换入
性价比更好的资产，或者过分低估，性价比变好，要增加买入份额

把追寻财富看做是一个迷宫的话，
第一关就是要明白让钱为自己工作的道理，这个可以看看《穷爸爸富爸爸》系列，转变思维
第二关是明白怎么让钱更努力的为自己工作，购买优质企业的股权组合长期而言是最优的道路，这个可以看看《股市长线法宝》等的研究结论
第二关又分成三个步骤：
1. 发现优秀，如何找到优质企业
利用波特五力模型对企业的竞争优势进行全面分析，对比
2.综合估值，什么价格比较合理
对企业进行估值，利用前面的定性分析以及财务数据等进行综合评估
3.持续优化，根据企业品质和价格的变化，持续的对优质企业组合进行配置优化

还是以小树苗长成参天大树来形容企业的成长比较形象，商业模式是树根，树根买在土里，没有那么直观，需要有一定的商业洞察力的人才能感知到，树枝是财务数据，树叶是市值，树枝健康不代表树根一定健康，有些企业会美化报表，甚至造假，健康的树枝才能长出健康树叶，牛熊是四季，树叶有黄有绿，最终还是要看树根，市场空间就是可吸收营养的土壤的大小，竞争优势，就是是不是比其他树木更能吸收营养，长的更高

估值还是要有趁手的兵器，之前的估值方法思路基本准确，但是还不够简洁和实用，现在终于找到适合自己的估值工具了，有了这个武器，可以说如虎添翼，当然估值的前提还是对商业模式有深刻的理解，不然一切是妄谈，只有足够优秀的公司，才谈得上估值

基业长青、长青藤，这些形容事业生命力的词汇真是太形象了，一颗小树苗其实可以看做一个能量转化系统，所有的财富可以看做大地，每个企业都是这大地上的树木，有些能量转化系统优越，就能汲取营养，不断成长为参天大树，有些就枯死了，每个人都是依附于这些树来生存的，投资者能变成这些能长成参天大树的树木的一部分，打工的人只能靠这些树木吸取能量后再分配，获取的能量是非常有限的

竞争力分析，波特五力模型，其实就是这种能量转化系统优劣的分析，下游议价能力，是从下游吸取能量的能力，上游议价能力是避免被上游吸取能量的能力，财务报表分析主要是自身能量的保有，消耗分析，比如重资产，就是能量容易内耗，消散，库存减值比较厉害的，也是本身能量容易被内耗的因素，还有一些商誉减值什么的，都是可以从能量转化来看

利润复利增长的前提是销售额的复利增长，首先是销售量的复利增长，其基础是客户粘性，如果客户粘性很差，销量就没有一个稳定的基础，谈不上复利增长，客户粘性本质上是产品力或者高转换成本，如果是同质化价格战，质量差别小，哪边价格便宜，客户就会选择哪边，这种客户粘性低的生意是很辛苦的生意，就像沙滩上建城堡，很难复利成长
另外要有在客户粘性的基础上还拥有一定的提价权能力，这样销量乘上价格才能形成复利增长的基础
还有一种竞争优势就是成本优势，规模优势，这样也能拥有一定的价格竞争力，但是这样的生意不如拥有客户粘性和提价前的生意
提现在报表上一个是高净利率，一个高周转能力，当然大部分生意是综合起来的，只要某个方面有竞争优势就能保持龙头低位，比如总资产周转能力差不多，但是龙头拥有更高的毛利和净利率

要注意财务报表分析的重大误区，很多时候一些刚上市企业的财务报表都是很靓丽的，比如中石油，2007年净资产收益率21.67%，净利润17.58%，如果看2007年的报表，中石油是个不错的企业，但是随后十几年，财务数据不断恶化，到2019年净资产
收益率变成3.71%，净利润率变成1.81%，原来2007年买入的时候正好是青春好年华的
顶点，之后就年老色衰变成黄脸婆了，所以光靠财务报表分析，是很难对未来趋势有个好的理解和判断的，财务报表有其重要的作用，就是考察这个企业过去是不是优秀，选股的时候至少选个过去成绩好的，这样其实已经排除掉很多企业了，但是过去优秀不代表未来，投资最重要的还是对未来的判断，这个不是财务报表能解决的，财务报表是帮助我们去理解背后的商业模式，商业本质的，最终要看对企业商业前景，商业模式的理解和判断，所以财务报表不是最根本的，根本的是商业洞察力，不要走入唯财务报表论的误区

买股票主要靠自己，要做到心理有底，靠其他人没有太大的帮助，买入股票后，股价的波动就是试金石，就是考验，如果对股票代表的企业的品质，估值范围没有足够的认知和信心，那么股价下跌时候没有办法不恐惧，股价大幅透支未来的时候，肯定会贪婪错过离场的最佳时机，只有自己真正下功夫深入研究过企业的商业模式，财务报表等以后才能真正建立对股票的信心，只有比市场上大多数人对企业研究更深入一点，才能在别人恐惧的时候贪婪，在市场狂风暴雨中保持宁静，那些曾经买对了股票但是最终经不起考验错过了几十倍的人比比皆是，即使股神巴菲特告诉你一个代码，说持有十年必定赚个几倍，但在这过程中，如果自己的认知不到位，就不会有自信坚持到最后收获的季节，所以股票市场很公平，一切的收获，要让自己配得上才行，真正是一封耕耘一分收获，偷懒依靠别人长久而言是不会有好的收获的

买卖股票除了品质和估值外，自己的情绪、心态等控制能力也很重要，一只优质的股票跌到合理估值甚至低估区域，仍然在不断下跌，今天买点进去跌，明天买点继续跌，买入动作会产生持续的痛苦，那么在非常有买入价值的区域，正常人都会再等等，或者少量买入，所以真正有买入价值的区域，都是缩量的，敢买的都是少数人，因为买入要承受很大的痛苦，快乐和赚钱机会很难同时成立，让正常人能舒舒服服买入赚钱，这不符合逻辑和维持生态系统的平衡，所以赚钱的买入都伴随着痛苦，只有理性和信心能降低一点负面情绪，而股票高估的时候，一般都不愿意卖出，这个时候拿着是比较舒服的，如果在高估区域今天卖一点，明天继续新高，卖低了，明天再卖一点，后天有新高，又卖低了，于是不敢卖了，在最应该卖的时候，错过了最好的时机，所以市场确实是有一定的魔力，在适应正常人的心理在运作，不断下跌当正常人觉得痛苦的时候正好是最优价值的买入区域，当不断上涨正常人觉得很舒服能继续暴涨的时候，正好是该卖出的最佳区域，所以在市场中要赚钱，真的要不正常一定，离普通人，普通人的思维，心态远一点

营收规模的增长来源于四个方面，一是蛋糕的整体增长，类似人均收入增长、消费升级，增量需求等，二是市场边界的扩张，比如地方性品牌变成全国品牌，全国品牌变成国际品牌等，三是品类拓展，比如原来做空调的，现在做其他家电等，四是替代，比如连锁大卖场替代传统百货，电商替代连锁，新能源车替代传统车等等，营收规模的增长始终是考察企业盈利能否持续增长的根本，当然这种增长是自然的增长，不是依靠价格战什么的增收不增利的不健康的增长。

任何人都在做资产配置，没有人可以避免资产配置，资产说白了是围绕自己的外在的物质能量，这种能量必须以一种具体的形式存在，比如现金，比如房产，认为自己不会投资，从来不买股票，但其实他也在做资产配置，只是这种资产配置是以银行存款，余额宝，货币基金等的形式存在，这些类现金资产配置比较容易实现，相应的回报率也不高，长期而言随着通货膨胀的侵蚀，可能还不能保持现有的购买力，资产配置的最终目标就是要把资产配置置换到长期收益率最高的那一类资产中去，过去十几年城市化进程中，房产的回报率很高，很多人虽然没有太多的资产配置技能，但无意识的通过买房提升了财富等级，历史证明长期而言股权才是长期收益率最高，如果购买指数，保持平均水平，已经能超越gdp的增长速度了，但优秀企业毕竟少数，要把资产配置到少数优秀企业的股权中，这步跨越的难度就很高了，这也应该是资产配置的最高形式了，有人喜欢把资产配置到需要接盘侠的资产中，比如比特币，就算是上市企业，也喜欢买一些是市梦率很高的企业，但是有没有后续的接盘侠始终是不确定的，这个不确定就是最大的风险，而有着健康的财务状况，有稳定的不断增长的现金流，估值又合理的优秀企业是不需要接盘侠的，去掉了需要接盘侠这个不确定因素，风险就会大大降低，总之，我们要把我们自己的外在的物质能量通过提升资产配置的技能，将这些物质能量以风险较低，长期收益率更高的物质形式保存下来，从而创造一个比较好的物质环境。